Riesgo cambiario

Riesgo cambiario

Cuando hablamos de riesgo cambiario nos estamos refiriendo al cambio que tienen los precios,  va directamente relacionado con las fluctuaciones en el valor de activos en una empresa, a los precios en las materias primas, etc.  Este se le conoce así por que va asociado directamente con el tipo de cambio de una divisa, y por lo tanto es un riesgo que asumen inversores, empresas y todas aquellas compañías que realicen algún tipo de actividad comercial internacional, es decir un intercambio de divisas.
Es un riesgo porque puede resultar positivo o negativo, es decir que yo como empresa, puedo tener una ganancia o una perdida, todo va a depender si el tipo de cambio está a mi favor o en contra de mi compañía.

Un ejemplo muy claro del riesgo cambiario en una inversión extranjera, un inversor de EE.UU. posee acciones en Canadá, el rendimiento que se llevará a cabo se ve afectado tanto por el cambio en el precio de las acciones como por el cambio del valor del dólar canadiense frente al dólar estadounidense. Supongamos que las acciones que el inversor posee en Canadá se revalorizaron un 15%. Si el dólar canadiense se ha depreciado un 15% frente al dólar estadounidense, el movimiento del tipo de cambio habría anulado el beneficio obtenido por la venta de las acciones. Es decir que para ambos no habrá beneficio alguno.

Este riesgo ha sido un problema o una preocupación durante mucho tiempo para algunas empresas o inversores pero sobre todo para los llamados megaproyectos, esto se debe a que este tipo de proyectos normalmente son financiados por créditos denominados en divisas diferentes a la divisa del país de origen del propietario de la deuda. Los megaproyectos han demostrado ser propensos a terminar en lo que se ha denominado "trampa de deuda" que puede llegar a hacer que los costes del pago de la deuda sean mayores que los ingresos disponibles para hacerlo. Por ello es tan frecuente que se realicen reestructuraciones financieras en los megaproyectos.

Con el paso de tiempo el comercio internacional ha ido creciendo y esto significa que va aumentando la exposición a este riesgo, y como resultado existen en la actualidad tres tipos principales de riesgos, riesgo de transacción, riesgo económico, y el de traslación. Muchas empresas usan coberturas de riesgos utilizando instrumentos financieros para proteger su patrimonio al momento de realizar alguna gestión.

Riesgo económico

El riesgo económico es más bien un efecto a largo plazo del riesgo de la transacción. Si una empresa está continuamente afectada por un riesgo inevitable de las divisas en el largo plazo, se dice que tiene un riesgo económico. Este da como resultado un impacto en el valor de mercado de la empresa ya que el riesgo es inherente a la sociedad y afecta su rentabilidad con los años. Un fabricante de cerveza en Argentina, que tiene su concentración en el mercado de los Estados Unidos está continuamente expuesto a los movimientos en la cotización del dólar y se dice que tiene un riesgo económico de divisas.

Riesgo de la transacción

Este se relaciona con el riesgo de los contratos específicos en los que la compañía ya ha entrado lo cual resulta en riesgos cambiarios. Una empresa puede tener incurrir en un riesgo ya sea en el lado de la compra o en el de la venta en una transacción comercial. Cualquier de estas que dé lugar a una entrada o salida de una divisa extranjera produce dicho riesgo. Por ejemplo, la compañía A ubicada en los Estados Unidos tiene un contrato para la compra de materia prima de la compañía B situado en el Reino Unido durante los próximos dos años a un precio de producto fijado hoy. En este caso, la compañía A es el pagador de divisas y se expone a un riesgo de transacción de los movimientos en la tasa de la libra esterlina con respecto al dólar. Si esta se deprecia, la compañía A tiene que hacer un pago menor en términos de dólares, pero si la libra se aprecia, la compañía A tiene que pagar una cantidad más grande en términos de dólares, con el consiguiente riesgo en moneda extranjera

Riesgo de traslación

El riesgo de traslación de divisas es de carácter contable y se relaciona con la ganancia o pérdida que surge de la conversión o la traslación de los estados financieros de una filial situada en otro país. Una compañía como General Motors podría vender automóviles en cerca de 200 países y fabricarlos en hasta 50 países diferentes. Esta empresa cuenta con filiales u operaciones en el extranjero y está expuesta a riesgo de traslación. Al final del ejercicio, la empresa está obligada a reportar todas sus operaciones combinadas en los términos de moneda nacional que conducen a una pérdida o ganancia resultante del movimiento en diferentes monedas extranjeras.

Forma de cobertura en la variación del tipo de cambio

Para protegerse de esa variación del valor del tipo de cambio, la alternativa más utilizada es el forward, una cobertura de riesgo cambiario que otorgan los bancos de manera gratuita. El forward consiste en que el exportador puede acordar con un banco venderle las divisas que recibirá de una operación de exportación en una fecha determinada y con un tipo de cambio fijo.

Por ejemplo, un exportador puede establecer con su importador que la fecha de pago por las mercancías vendidas será en 90 días más. El exportador puede acercarse a un banco y acordar vender sus divisas en 90 días más, estableciendo un tipo de cambio fijo. De esta forma se protege de las variaciones que la divisa pueda sufrir durante ese período.

La única restricción que establecen los bancos es un monto mínimo de divisas para realizar el forward, que en general asciende a los US$ 50 mil, pero que en algunas entidades llega a US$ 20 mil. Tenga en cuenta que el forward puede ser utilizado tanto por exportadores como importadores. En el caso de estos últimos, el banco les vende dólares a un tipo de cambio acordado.